发现一医疗耗材行业良机——爱舍伦医疗科技集团

在全球医疗健康产业蓬勃发展的浪潮中，江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司（以下简称'爱舍伦'）以其稳健的财务表现、卓越的国际化采购体系和前瞻性的产能布局，正成为资本市场瞩目的焦点。作为专注于康复护理与医疗防护领域一次性医用耗材的研发、生产和销售的高新技术企业，爱舍伦通过北交所IPO开启了企业发展新篇章。爱舍伦的三大核心优势：持续稳健的财务表现构筑企业安全边际，国际化大客户战略打造稳定收入来源，以及募投项目带来的产能升级与产业链延伸机遇，展现这家医疗耗材领域佼佼者的投资价值与成长潜力。

稳健财务表现构筑企业安全边际

爱舍伦医疗科技集团在报告期内展现出令人瞩目的财务稳健性，为投资者提供了可靠的安全边际。2022年至2025年上半年，公司营业收入从5.74亿元稳步增长至6.92亿元（2024年全年），2025年上半年实现营收4.38亿元，同比大幅增长45%，展现出强劲的发展势头。尤为难得的是，在全球经济波动和行业竞争加剧的背景下，爱舍伦实现了业绩的逆势增长，2023年营收同比增长0.19%，2024年增速进一步提升至20.36%，显著优于同期同行业可比公司的平均表现。

公司归母净利润从2022年的6280.15万元增长至2024年的8071.11万元，2025年上半年已达4967.89万元，呈现出持续向上的盈利趋势。这一成绩的取得，得益于公司对成本费用的精细管控和运营效率的持续提升。尽管面临原材料价格波动和汇率变化等外部挑战，爱舍伦通过规模化生产优势和供应链优化，保持了良好的盈利水平，公司净利润保持持续增长从2022年度的0.62亿元、2023年度0.67亿元、2024年度达到0.8亿元，为投资者提供了稳定的回报预期。值得注意的是，爱舍伦的客户质量优良，回款迅速，几乎不存在1年以上的应收账款，这为公司现金流稳定提供了坚实保障。与此同时，公司保持着审慎的财务政策，资产负债率处于行业合理水平，2024年末总资产达到10亿元级别。

爱舍伦的财务稳健性不仅体现在历史数据上，更反映在其业务模式的可持续性上。公司专注于医用敷料这一刚性需求领域，产品广泛应用于医院、养老院和家庭护理等场景，市场需求受经济周期影响较小。随着全球老龄化趋势加速和医疗健康支出持续增长，爱舍伦所处的赛道具备长期成长潜力，这为公司未来财务表现的持续向好奠定了坚实基础。

国际化采购和大客户战略打造核心竞争力

爱舍伦医疗科技集团的成功在很大程度上得益于其精心构建的国际化采购体系和大客户战略，这两大支柱不仅为公司提供了稳定的订单来源，更构筑了难以复制的竞争壁垒。在全球医疗器械供应链中，爱舍伦凭借卓越的产品质量和可靠的交付能力，赢得了包括Medline集团在内的一系列国际知名医疗器械品牌厂商的长期信任，实现了业务的稳健增长与全球扩张。

与Medline集团的战略合作：自2007年开始，已持续近20年，Medline作为全球第四大医疗器械商，在爱舍伦的护理垫/手术包采购份额中占比高达50%-80%。2021年至2024年期间，Medline对爱舍伦的采购额从3.74亿元增长至4.91亿元，占公司营收比例保持在65%-73%之间，成为推动业绩增长的核心引擎。这种深度绑定关系源于国际医疗器械行业'不轻易更换供应商'的原则，一旦通过严格的认证体系，业务关系便十分稳定，这为爱舍伦提供了可靠的收入基础。

国际化布局，公司产品远销欧美、日韩、中东、非洲等50多个***和地区，境外销售收入占比从2022年的90.99%提升至2025年上半年的96.54%，其中美国市场贡献了约62%-72%的收入。这种全球化业务布局不仅帮助爱舍伦抓住了不同区域的市场机遇，也有效分散了单一市场的风险。为支撑国际化战略，爱舍伦在海内外建立了七大生产基地，国内分布于江苏张家港、江苏盐城、安徽宣城，海外则设在泰国大城府，形成了贴近客户的全球供应链网络。

质量控制及国际认证，公司始终将产品质量视为生命线，深谙医用耗材直接关系医患安全，从原材料采购到生产流程，再到成品检验，实施全链条质量管控。爱舍伦不仅通过ISO13485:2016医疗器械质量管理体系认证，更获得欧盟CE认证、美国FDA企业注册，这些权威资质为产品行销全球扫清了障碍，也成为吸引国际大客户的关键筹码。成本控制优势，面对医用敷料行业'低单价、高用量'的特征，爱舍伦依托长三角地区供应链优势和四大投产基地，通过集中采购、流程优化与设备增效等手段，持续降低单位成本。公司90%以上的产品销往欧美市场，凭借多年ODM/OEM经验和成本优势，其垫类产品出口额连续多年位居全国前十，在国际市场上建立了独特的竞争优势。爱舍伦的国际化采购战略还体现在其应对汇率波动的能力上。2023年，在美元汇率处于高位的环境下，公司灵活调整产品定价策略，通过适度降价争取更多订单，展现了在国际贸易中的丰富经验和应变能力。与此同时，公司与主要客户建立了稳定的结算机制，回款迅速，几乎不存在1年以上应收账款，这显著改善了现金流状况，降低了经营风险。

值得关注的是，爱舍伦正在推进从ODM/OEM向OBM的战略转型规划，通过在国际市场积累的经验和技术，逐步打造自主品牌，这将进一步提升公司在价值链中的地位和利润率水平。国际化采购和大客户战略不仅为爱舍伦提供了当下的业绩保障，更为其未来发展奠定了坚实基础，使公司能够在全球医用敷料市场持续扩大影响力。

募投项目产能升级开启增长新纪元

爱舍伦医疗科技集团此次IPO***战略意义的亮点莫过于其精心规划的募投项目，这一项目不仅将解决公司当前的产能瓶颈问题，更将推动产品结构优化和产业链价值提升，为未来增长注入强劲动力。公司拟募集资金3亿元，全部投入'凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目'，这一战略投资将显著增强爱舍伦在医用敷料领域的综合竞争力，开启企业发展的新篇章。

同时，爱舍伦医疗科技集团医用集尿袋产品技术已成熟，针对该产品已成功获取4项发明专利，目前尿袋在手订单为45.58万美元，后续将随着募投项目的建设和产能的释放，该产品将快速实现业务增长；募投项目建成后，爱舍伦将新增医用灭菌生产及技术服务产能12万立方米/年，同时具备年产IPA、PVP186899.00万包（片/支）、精密尿袋2000万个、医用辅料4800.00万包（片/件）的生产能力。这将有效缓解公司当前面临的部分产品产能紧张问题。新增产能的释放将使爱舍伦能够承接更多大客户订单，满足全球市场不断增长的需求。经济效益，经测算，预计项目建设完成后，每年正常可实现营业收入未70514.00万元（不含税），年利润总额未12107.09万元，项目投资财务内部收益率为12.75%（所得税后），这将显著提升公司的营收规模和盈利能力。募投项目还将引入先进的自动化生产线和灭菌设施，通过生产流程的智能化升级和效率提升，进一步降低单位产品成本，增强爱舍伦在国内外市场的价格竞争力，巩固其在医用防护产品领域的优势地位。产品结构优化，该项目将帮助爱舍伦实现从传统医用敷料向OTC产品与医用器械的多元延伸，丰富产品矩阵，提升抗风险能力。具体来看，项目投产后将具备生产OTC产品系列等18.68亿包（片/支）、医用器械-袋类及管类2000万个，以及医用敷料4800万包（片/件）的能力，这种产品多元化战略将降低公司对单一产品的依赖，创造更多增长点。产业链延伸，通过新增灭菌服务能力，爱舍伦可以向产业链上下游延伸，提升附加值。灭菌服务是医疗器械生产中的关键环节，具有较高的技术门槛和附加值，爱舍伦布局这一领域不仅能够满足自身产品灭菌需求，还可为行业内其他企业提供服务，开辟新的收入来源。这种纵向一体化战略将增强公司对整个供应链的控制力，提高产品质量的一致性和可靠性。市场拓展，爱舍伦计划在巩固北美、欧洲等传统市场的同时，积极开拓亚洲新兴市场和国内市场。目前公司境外收入占比超过90%，国内市场仍有巨大开发空间。随着中国医疗健康产业的快速发展和国产替代进程加速，爱舍伦有望凭借其国际经验和技术积累，在国内市场获得新的增长点。募投项目增加的产能将为公司市场拓展提供坚实后盾。

综上所述，爱舍伦医疗科技集团IPO为投资者提供了一个布局医疗耗材行业的良好机会。公司兼具财务稳健性和成长潜力，业务模式具备可持续性，战略规划清晰可行。国际医疗巨头长期稳定的合作关系和行业发展趋势为公司提供了有力支撑。随着募投项目的实施和战略转型的推进，爱舍伦有望实现从'细分隐形***'到'行业领军企业'的跨越，为投资者创造长期价值。