当地政府有意包庇711爆炸造成财产损失情况和伤亡人数，除环保和安全生产问题，最让监管层忧心忡忡毛利率造假问题

711那场爆炸不仅让金凯（辽宁）生命科技股份有限公司损失惨重，除爆炸带来的直接损失外整个园区停工停产两个月，由停产导致的直接损失为停产期间相关生产车间的制造费用计入停工损失999.00万元。并引发一系列的问题，由于该爆炸事故导致发行人在污水处理厂恢复运营前无法正常排放污水，发行人采用污水焚烧、委托第三方污水处理机构运输处理等方式进行污水处理，导致污水处理单价升高，由于废水焚烧会产生固体废弃物，2020年发行人废气投入增加较多，主要原因为加大在线监测设备及运维相关投入所致，爆炸后遗症显现直接导致企业环保支出增加。

这家报告期内爆炸的企业除了经济损失巨大，社会影响极其恶劣，人员受伤和就诊人数差距巨大，有的媒体报道辽宁阜新氟化工园污水处理厂闪爆共接诊88人园区全面停产整顿。

不知道是否是当地政府官员有意包庇，故意隐瞒受损失情况和受伤人数，居然出现了不同版本的报道，我们回顾一下那场爆炸。

2020年7月11日晚8时40分左右，发行人所在辽宁省阜新氟工业开发区污水处理厂水解酸化车间发生爆炸事故。事故发生后，阜新市委、市政府和阜蒙县委、县政府主要领导、分管领导及应急管理、消防、公安、生态环境等部门***时间赶赴救援，现场已有效控制。

经相关报道显示，该污水处理厂及周边部分厂房、居民住房玻璃被震碎，事故未造成重大财产损失，未造成人员死亡、重伤，2名轻伤人员留医院治疗，15名轻伤人员留院观察，其他送医人员已经离院，事故原因正在调查中。

12日一早，省委副书记、代省长刘宁赶赴事故现场，指导事故处置，部署下步工作。随后，刘宁在现场主持召开会议，传达省委书记陈求发关于事故处置的批示，要求对氟产业开发区内企业进行停工停产整顿，坚决关停环保整治不达标、安全生产有隐患的企业。

发行人因整个园区接受检查停产而停工两个月，发行人针对全场的环保设施进行了隐患排查并整改，对接受外部管理部门提出的涉及环保整改项进行了认真整改。

除环保和安全生产问题，最让监管层忧心忡忡的毛利率，直到审核中心意见落实函依然解释不清。下面有具体的分析毛利率造假的方法，请读者对照企业招股书一一对应。我们就不做评判，相信监管层也能发现问题的真谛。

报告期内，发行人含氟类产品毛利率分别为31.16%、37.93%、39.10%与42.14%，保持持续上升态势。发行人非含氟类产品毛利率分别为51.12%、43.77%、43.51%与31.89%，呈现出持续下降的态势。发行人贸易服务业务毛利分别为1935.10万元、978.99万元、1004.96万元及667.62万元，呈下降趋势。

比如发行人医药领域毛利率高于同行业可比公司，主要原因是发行人境外销售占比较高，仿制药客户较少。

发行人具体医药中间体产品毛利率波动较大，主要受成本影响。

发行人医药领域细分产品毛利率波动较大，主要原因为生产工艺的改进、规模效应等。诸如此类含糊其辞的解释。

我们如何分析一家企业财务报表有没有造假，分析其毛利率的真实性非常重要。毛利率是企业核心竞争力的财务反映，亦是IPO审核中重点关注的财务指标。除非经济环境发生重大改变，毛利率一般是比较稳定，不会出现大的波动。

先说结论：我们从常识出发，就可以发现数据的真相。下面就是根据五种与毛利率相关的异常情况去判断IPO企业是否实施了财务造假的方法：

异常情况一：毛利率升高，应付账款减少，应收账款增加；

异常情况二：毛利率升高，存货周转率下降；

异常情况三：毛利率大幅高于同行业平均水平，但是销售费用率也大幅高于行业平均水平；

异常情况四：毛利率大幅高于同行业平均水平，但是研发费用低于同行业的平均水平。

1、毛利率波动幅度越大财务造假可能性越高

毛利率是体现一家企业产成品的市场价值相对于其原始生产过程中所发生的成本的溢价能力，高毛利就是产品具有高附加值。但高毛利率并不一定带来高净利润率，毛利还需要经过管理费用、销售费用、财务费用、所得税费用等一系列“拔毛”后，才能剥出净利润来，从这个“拔毛”的过程可以看出一家企业的性质、业务模式以及管理效率。

比如国企，一般来讲，由于其垄断地位，它的毛利率较高，但由于管理上的问题，其净利润率可能往往较低；比如医药类企业，由于药价高，它的毛利率一般很高，但由于销售上的回扣等问题，其净利润率并不高。高毛利并没有带来相匹配的净利润率，说明它的业务在产业链的价值传导过程中必定发生了某种扭曲，比如管理中可能出现的浪费甚至贪污行为；比如在销售中向经销商过多的让利甚至对客户大额佣金。

一般来说，毛利率大于 40%的公司都有某种核心竞争力。***公司的毛利率不但高还比较稳定，波动幅度比较小。一般来说***公司的毛利率每年的波动幅度小于10%。毛利率波动幅度太大的公司要么是公司经营的风险大，要么是公司财务造假的风险大。
毛利率高就是有问题吗？
A股中财务造假公司一大特点是毛利率远高于同行，但毛利率高于同行，就能说明其业绩造假了吗？
显然不能。有的公司就是厉害，它拥有先进技术，其毛利率就是远远高于同行。毛利率高本身不是问题，毛利率高且资产周转率慢才是问题。造假公司在虚增利润的同时，往往通过虚增资产来进行平稳，虚增利润导致毛利率异常，虚增资产导致资产周转率异常。
比如某上市公司的毛利率异于同行业呈现大幅增长状态，而其销售收入却相对平衡，并没有大幅增长，同时，又囤积存货，则有可能是该公司虚增了存货，少结转了成本，从来虚增毛利率，虚增利润。往后，该公司抹平这些“存货”，则可能将这些虚增的存货转移到在建工程、固定资产，以此掩盖利润舞弊的过程。

2毛利率越高，相应研发费用应越高

如果一家上市公司在回应外界质疑其毛利率远高于同行业水平时，称是由于某项重大技术突破，为公司带来了较高的毛利率。这就说明它相对于同行业，拥有了鹤立鸡群的特技，获取了超过行业平均水平的超额利润。
要有这个功夫，至少它的研发费用应该会高吧，假如发现该公司研发费用低于同行业的平均水平，它的毛利率就有可能是假的，要么隐藏了成本，要么虚增了售价。

3、毛利率提升相应数据也应有变化

毛利率提升，如果应收账款周转率、存货周转率同时也提升，这样的毛利率提升一般是真实的；反之，如果毛利率提升，而应收账款周转率、存货周转率却下降，毛利率可能存在造假问题，一是营业收入可能是由于虚增应收账款而导致应收账款周转率下降；二是营业成本可能是由于少结转成本而导致存货周转率下降。
毛利率高的企业，通常是对上下游拥有话语权的企业，也就是有独门绝技，其产品在市场上具有很强的竞争力。如果你发现一家上市公司的毛利率很高，但好像也没有什么独门绝技，那就值得怀疑了，你可以用现金循环周期指标来进行验证，如果现金循环周期明显拉长，就基本上可以证明这家公司的毛利率不靠谱。